最近，ME1501合約連續(xù)出現(xiàn)五個跌停板，當(dāng)悲觀情緒發(fā)酵時，ME1501合約多頭又快速收復(fù)失地，拉漲百點(diǎn)以上，令市場大跌眼鏡。目前，甲醇已經(jīng)停住了快速下跌的步伐，期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。筆者認(rèn)為，后期甲醇能否形成趨勢性上漲行情還要看原油“臉色”。

        ME1501成為價格洼地，倉單持續(xù)流出

        1501合約最高升水現(xiàn)貨200多元/噸引發(fā)甲醇倉單注冊熱潮。在倉單增加、原油暴跌等因素的沖擊下，甲醇1501合約連續(xù)暴跌，目前已經(jīng)低于各地倉單成本100元/噸以上，倉單由流入轉(zhuǎn)為流出。目前來看，華南、西北兩地的倉單全部注銷，只剩華北和華東地區(qū)有少許倉單。

        價格低于生產(chǎn)成本，具有買入價值

        商品價格圍繞商品價值上下波動?？梢赃@樣說，商品的生產(chǎn)成本就是商品的價值，而價格是由供需關(guān)系決定的。中國65%以上的甲醇是由煤制甲醇裝置生產(chǎn)出來的，因此，煤制甲醇的成本基本決定了甲醇的價值。但各地的煤價是不相同的，如果按成本核算，西北地區(qū)的甲醇成本在1600—1700元/噸，山東地區(qū)在2200元/噸，華東地區(qū)則達(dá)到2500元/噸。

        從歷史走勢看，甲醇2500元/噸一線存在很強(qiáng)的支撐，甲醇跌破2500元/噸大多是受到原油暴跌的沖擊。對于企業(yè)而言，銷售價格高于生產(chǎn)成本才有利潤，才有生產(chǎn)的動力。目前2000元/噸的期現(xiàn)貨價格已經(jīng)低于國內(nèi)煤制甲醇的生產(chǎn)成本，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于天然氣制甲醇的成本。預(yù)計甲醇企業(yè)可能通過減產(chǎn)或停產(chǎn)減少供應(yīng)，以促使價格回到成本以上。并且，甲醇并不算過剩產(chǎn)業(yè)。因此，甲醇具有長期的買入價值。

        需求能否恢復(fù)還要看原油“臉色”

        目前，甲醇的兩大消費(fèi)下游——二甲醚和烯烴市場都與原油走勢密切相關(guān)。二甲醚主要用于摻燒液化氣，液化氣價格與原油密切相關(guān)。12月初原油暴跌帶動液化氣暴跌，二甲醚和液化氣價格出現(xiàn)倒掛，二甲醚消費(fèi)受到抑制。而烯烴是傳統(tǒng)石油化工的下游，烯烴價格跟原油密切相關(guān)。原油暴跌導(dǎo)致油制聚乙烯和聚丙烯的生產(chǎn)成本降到6000元/噸左右，與煤化工的成本基本持平。因此，原油能否回升是甲醇消費(fèi)能否回暖的基石。

        目前，原油在60美元/桶關(guān)口企穩(wěn)。雖然歐佩克不會減產(chǎn)，美國頁巖油一兩年內(nèi)仍會慣性增產(chǎn)，油價仍有下調(diào)可能，但是不排除其他高成本的產(chǎn)油國減產(chǎn)，比如中國大慶油田明年計劃減產(chǎn)150萬噸。而且，從原油的期限結(jié)構(gòu)來看，原油遠(yuǎn)月對近月的升水增加，這說明市場預(yù)期原油價格度過低迷期后，會再次上漲?，F(xiàn)在的油價被壓得越低，未來反彈的幅度也會越高。